三大股指尾盘顺利收涨 周期股现分化势头

本周二,三大股指尾盘出现快速拉升。从领涨板块来看,昨日市场并未再现周一的普涨局面,题材股现小幅回调。但以石墨烯、化工为代表的一批周期股则再度走高。机构认为,在现阶段结构性

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三种情况,再不买就要被主力甩远了

当我们掌握了一只股票的主力动向,剩下的就是分析我们如何根据主力的操作思路来赚钱了,主力的操作思路就是:建仓-洗盘-拉升-出货,道理非常简单,但是应用到实战中操作起来可是很不容

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周三,股市将这样走!(一经济数据创历史新低,惊天大变盘即将上演?)

股市晴雨表: 7月M2增速创历史新低,加上之前强势的周期股已显露疲弱态势,周二的是否反弹并不明显,您认为目前是应该坚守还是趁反弹离场?

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利空因素缓解 多头迅速反击

在操作上短期仍以挖掘题材股中小盘股潜力机会为主。

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  • 三大股指尾盘顺利收涨 周期股现分化势头
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  • 周三,股市将这样走!(一经济数据创历史新低,惊天大变盘即将上演?)
  • 利空因素缓解 多头迅速反击
成功开户
  • 魏*波 - 130****0370
    2017-07-21 15:06
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  • 王*强 - 180****8775
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  • 张* - 183****7127
    2017-07-14 16:05
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    2017-07-14 16:05
  • 何* - 131****3570
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  • 谭*桦 - 132****3034
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  • 王*亚 - 139****9685
    2017-07-14 10:59
  • 华*伟 - 135****3803
    2017-07-13 15:59
  • 邱*杰 - 155****3803
    2017-07-13 15:55
  • 李*季 - 138****3582
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  • 倪*荣 - 182****1346
    2017-07-13 09:53
  • 黄*辉 - 189****5563
    2017-07-12 14:40
  • 叶*维 - 156****1121
    2017-07-12 09:40
  • 程*元 - 185****4632
    2017-07-12 09:38
  • 许*骅 - 183****2432
    2017-07-11 10:08
  • 林* - 182****1999
    2017-07-10 14:00
  • 谢*嘉 - 180****3309
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  • 柳*镇 - 132****6971
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  • 李*幽 - 177****1254
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  • 牛*丰 - 187****6475
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  • 余*伍 - 188****5020
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  • 陈*立 - 156****3379
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    2017-06-22 09:53
  • 蔡*业 - 188****8979
    2017-06-20 11:22
  • 蒋*濠 - 180****7653
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    2017-06-17 10:01
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    2017-06-16 13:58
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    2017-06-15 10:57
  • 阮*玉 - 180****0833
    2017-06-15 14:56
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    2017-06-14 14:55
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    2017-06-19 16:53
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  • 李*欣 - 151****9926
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  • 霍*燕 - 189****1865
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  • 谢*权 - 137****9108
    2017-06-08 10:23
  • 杨*华 - 188****1565
    2017-06-08 10:23
  • 谢* - 156*1377
    2017-05-24 10:03
  • 李*花 - 137***1031
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  • 许*华 - 156****8521
    2017-05-18 10:16
  • 李*开 - 137****1377
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  • 陈*妮 - 158****1270
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  • 林*辉 - 152****7569
    2017-05-09 13:02
  • 王*陆 - 156****0527
    2017-05-02 09:52
  • 赖*颖 - 188****6618
    2017-04-26 14:02
  • 吴*伟 - 157****0522
    2017-04-24 10:00
  • 王*贵 - 186****1532
    2017-04-21 09:40
  • 刘*伊 - 186****6630
    2017-04-19 11:20
  • 林* - 131****0759
    2017-04-18 11:42
  • 林*花 - 131****0759
    2017-04-13 10:24
  • 张*淼 - 156****1052
    2017-04-12 13:47
    周一,股市将这样走!(周末再爆重大消息,创业板周一将又惊人一幕?)
    阅读量:6762017-08-07 06:18:00

    股市晴雨表:
    周末又传出证金公司重仓创业板得消息,创业板的机会来了吗?您怎么看?

    本周大盘沪指周线七连阳,创业板弱势依旧

    市场概况:
    本周大盘迎来八月的一个交易周,盘中大盘攻击并站上3300点,而后受到抛盘压力,沪指连跌三日,最终3300点得而复失。而创业板经历过当日暴涨之后又回归弱势,始终在1800之下震荡。周末有消息主力已重仓部分创业板股票,创业板能否重返市场舞台,我们周一拭目以待。

    从盘面上看,有色、钢铁、化工等板块继续强势,而周五受利好刺激,航天军工表现抢眼,以方大炭素为首得题材股则冲高回落,投资者应规避短期涨幅巨大得题材股。

    重要新闻证金首次重仓创业板,周末证监会核发7家IPO
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    上交所:加大看穿式监管力度 重点处置两类高风险公司
    上交所有关负责人8月4日表示,今年以来,上交所将稳市场、防风险放在更加突出的位置,努力防止并购重组、控制权转让等业务成为金融风险向上市公司传导的管道,防止少数上市公司成为金融乱象集中的平台。在具体措施上,继续借助“刨根问底”等信息披露监管手段,开展“实质性”监管,加大“看穿式”信息披露监管力度,充分发挥信息披露揭示风险和公众监督的功效。
    2
    证金公司首次重仓创业板 或成创蓝筹行情“发动机”
    据21世纪经济报道记者统计,截至8月4日,沪深两市已有214家上市公司披露2017年中报,包括证金公司、汇金公司、外管局及其属下机构、社保基金等国家队在内,共计有101家公司前十大流通股股东中出现了证金公司或汇金公司等“国家队”的身影,占比47%。
    3
    证监会核发7家企业IPO批文 筹资总额不超过28亿元
    上交所主板:北京昭衍新药研究中心股份有限公司、浙江圣达生物药业股份有限公司、广东原尚物流股份有限公司。深交所中小板:北京华远意通热力科技股份有限公司、贵州川恒化工股份有限公司。深交所创业板:浙江兆丰机电股份有限公司、成都爱乐达航空制造股份有限公司。
    4
    第三轮资金大规模入市 A股市场变道“鸣枪”
    当前处于2016年股灾之后的第三轮资金大规模进入之际,尤其是在今年6月20日A股加入MSCI新兴市场指数之后,国际资本加速入场,也带动了以“漂亮50”和周期股的轮番上涨。
    行业情报站电影票房持续回暖,基建板块估值修复进行时
    1)军工股逆势全线大涨 国防军工板块仍有后劲(来源:大众证券报)
    2)传媒行业:电影票房持续回暖(来源:中泰证券)
    3)34家钢铁股百日追逐万亿市值 需求预期或成后市分歧(来源:21世纪经济报道)
    4)雄安新区建设规划预期增强 新龙头带来新畅想(来源:证券市场红周刊)
    5)煤电去产能路线图出台 两年时间从大跃进到急刹车(来源:中国经营报)
    6)基建板块估值修复进行时 寻找业绩高增长的基建央企(来源:证券市场红周刊)
    7)奶粉新政落地:89个配方乳粉入围 行业洗牌大幕开启(来源:上海证券报)
    8)*ST爱富复牌涨停引爆上海国企 国资改革进入亮剑时间(来源:证券时报)

    看多中国股市长期向好,周期股仍有上涨空间
    申万宏源桂浩明:下半年股市运行的三条边界 将稳中有涨
    自6月以来,股市逐渐回暖,到了7月份更是出现了震荡上行的格局,股指逼近3300点。因此,在进入8月份的时候,舆论普遍对后市表示乐观,看好大盘将继续上涨,并且挑战3500点者,已经不在少数。
      
    在笔者看来,研判下半年的走势,需要着重考虑相应的市场环境。在现阶段,这一因素对股指的走势有着非常重大的影响。而就目前来说,也许最应该关注的是以下这三点,因为正是它们构成了这一阶段股市运行的基本边界条件。首先是“治理金融乱象”,其实今年以来,这个问题已经被多次提起,并且是和防范进入风险、确保不发生系统性金融风险联系在一起。这几年来,中国的金融业发展很快,各种金融创新层出不穷。可以说,海外成熟市场上有的金融产品,在境内市场上基本都有了,其中有些的规模还更大、架构也更复杂。但与此同时,应该说监管并没有跟上,风险敞口不小。

    去年下半年起,商业银行开始清理“委外”、保险公司开始规范“万能险”,证券公司开始整顿“通道”,这些都是针对已经存在的问题所进行的某种补救措施。如今,监管部门更是把市场上暴露出来的种种违规行为称之为“金融乱象”,表达了坚决打击的决心。无疑,这种状况在今年年内,甚至以后更长的一段时期,都将会延续。那种认为股市监管可能会有所放松的观点,显然是站不住脚的。近期的强势股方大碳素被临时停牌的事实,也说明了这一点。因此,下半年股市会在严格监管的背景下运行,对于游资等一些热衷并习惯于短线投机的资金来说,对此是不应该抱有侥幸心理的。

    其次是“扩大直接融资”,也就是继续以较快的速度发行新股。今年,新股发行速度是历史上最快的,因此也引起了不少争议,甚至被上纲上线地讨论。但是人们发现,不管舆情如何,监管部门还是坚持每周发行一批新股、筹资几十亿元。应该说这样做是必然的,因为今年金融工作的一个重点就是去杠杆,发展直接融资,资本市场对此责无旁贷。而且,经过多年的实践,监管部门也发现,以暂停新股发行的方式来应对市场低迷的状况,最多只能起到短暂的效果,并不能真正解决问题。很清楚,今年就是一个IPO大年,那种认为新股发行要为稳定市场让路的想法,不但有失偏颇,而且根本不符合当前的现实。换个角度来说,以目前的市场规模而言,多发几个新股也许对投资者的心理有一定的影响,对市场的实际冲击应该说是不大的。

    第三个边界,那就是“维稳”。股市前年暴涨暴跌,去年则是大幅度回落。今年迄今的表现则比较平淡,处于窄幅波动状态,显现出收敛、休养的格局,这是符合行情运行规律的。而进一步说,基于对大局的考虑,今年也需要加大力度维护市场的稳定,所以各界都不愿意看到股市大跌,如果万一出现这种情况,应该会采取相应的措施。但反过来,暴涨似乎也不是监管部门所希望看到的,因为这会滋生泡沫,带来很大的风险。因此,维稳也就成为下半年市场运行的基本要求,这一边界条件的存在,决定了这期间股指的运行空间将是比较有限的,会出现持续的震荡整理格局。

    治理金融乱象是为了保持市场的规范运行,发展直接融资是为了发挥股市的功能,维护市场稳定则是为了保护投资者利益。这三者的有机结合,就构成了下半年股市运行的大致轮廓。由此看来,在接下去的这段时间,股市稳中有涨,涨幅有限将是大概率事件。投资者会寻找到一定的操作机会,但难有暴利。

    国泰基金:三季度谨慎乐观 看好银行保险板块
    国泰基金分析认为,从分项数据来看,7月总体生产指数和新订单指数两项指标分别比上月回落0.9和0.3个百分点,但仍保持强劲水平。分行业来看,结构性高成长行业——制造业升级和消费相关行业增速继续加快,包括机械制造、IT设备制造,以及医药制品等。同时,国内大宗商品冶炼及加工行业,尤其是钢铁冶炼业生产指数攀升至高点。虽然PMI数据显示制造业整体处于高景气区间,但不同企业之间的处境却呈现不断分化之势,中小企业表现弱于大企业。另外,制造业内需增速从高位有所放缓——7月新订单指数从上月的53.1%小幅下降至52.8%,在手订单指数亦从上月的47.2%下降至46.3%。此外,7月进口指数为51.1%,较上月的51.2%大致持平。外需小幅走弱,但保持在扩张区间。7月新出口订单指数从上月的52%下降至50.9%。
      
    展望未来,国泰基金认为,目前对于经济的预期差已经恢复,股价、期货价格的反弹明显,而现货价格基本平稳,后续周期股上涨空间取决于现货价格的上涨幅度。国泰基金表示,对三季度市场谨慎乐观,市场风格预计仍以蓝筹为主,风格切换难以发生。首先,继续看好受益于利率上行的保险、银行板块;其次,看好抵御低流动性效果最佳的高现金流策略,主要分布在交运、公用事业、银行板块;最后,上证50享受流动性溢价,相对更看好其中的券商、建筑、地产等滞涨板块。
     
    看平下周将强弱交替
    证券市场红周刊:整数关口继续无悬念震荡
    目前的市场,依然会延续存量博弈的格局。消息面上,虽然最近有养老金1700亿元到账投资运营,但剔除社保理事会管理的600亿元,按要求可以配置到股票市场的仅有330亿元(目前实际配置股票仅约150亿元)。在万亿市值级别的市场中,这样的资金规模影响实在有限。另外,根据社保理事会的规划,未来还有4100亿元可投资运营的养老金以年为单位到账,但由于归集的过程相对较长,且该资金中能够继续投入股市的规模较为有限,故对于交投的影响并不大。
      
    不过,由于养老金的投资运营中有规定,受托管理的资金当年95%以上不允许亏损。作为市场中的风向标资金,虽然绝对量有限,但对于市场的预示作用却极为明显。无论该受托管理资金是投向权益类产品还是固收类产品,未来引领市场震荡逐级上行是大概率事件。需要注意的是,前期包括公募基金、深股通在内已经向金融、周期股中逐步沉淀,权重周期股的稳定有利于大盘轻装上行。
     
    随着大盘在3300点转入震荡,包括上证50在内的大盘股、周期股将继续与中小盘股维持轮动的表现。由于上证50亦出现日线级别的顶背离(周线仍完好),故也有适度高位回落及高位整固的要求。随后的短期市场,有望看到大盘股搭台小盘股唱戏的场景。部分从大盘股、周期股析出的资金,正借机寻找中小盘股特别是创业板中的好买点。

    观察创业板周线图可以发现,自去年3月后至今创业板已出现3次底背离。随着创业板权重股逐步消化前期利空、先破后立,创业板为主的中小盘股正迎来新的契机。理论上,底背离需要反复的确认,目前的位置,仍然不排除创业板指数带领个股出现盘中的震荡,但其愈发坚实的底部也将带来更好的行情预期。
      
    事实上,以国家队为主的资金除了买入权重周期股外,近期也开始有意识地向中小创个股中倾斜。其中,社保基金是自二季度开始即向电力、汽车、材料、医药等板块和中小创个股中布局,随后中证金、汇金、深股通等亦有不同程度的跟随。
      
    应健中:慢牛走势还会延续 赚了指数却未必赚钱
    上证指数终于冲破前一个高点3301点,创出了3305点的新高,这是今年以来的最高指数,相比于今年开盘3105点而言,正好涨了200点,涨幅6.4%,这样的涨幅很不错了,要知道银行一年期存款利率也就只有1.5%。
      
    当然这只是上证指数的涨幅,而创业板指数七个多月却走得很糟糕,从年初至今,跌了12%,当然涨势最辉煌的是上证50指数,涨幅超过17%,这样的架势放在那儿,就意味着少数的个股撬起了大盘、或者说撑住了股市,而大多数个股还是跌得稀里哗啦,至于盈利么,也就是逮住并拿住了少数热门的护盘股,还能有不错的盈利,而大多数股票还是缩水打折,当然在这样的市道中赔钱的是大多数人,赚了指数却未必赚钱。

    今年一至七月,股市的最大赢家当然是国家队,从持股结构、市场热点等都可以看出国家队的踪迹。现在是上市公司中报公布的高峰,从已经公布中报来看,国家队的持股出现了如下的变化:一、从来不持股创业板的证金公司已经对7家创业板公司持股并进入前10大股东名单,这也是近期创业板在大幅下跌后出现暂时的止跌回稳的主要原因,由于中报公布还有一段时间,相信对创业板公司持股的名单还会继续扩大;二、对蓝筹股龙头贵州茅台适当进行了减持,今年开盘,贵州茅台的价格是334.28元,现在股价在483元,七个月涨幅高达44%,这样的战绩令人羡慕嫉妒恨啊,贵州茅台已经属于机构抱团取暖股,与中小投资者基本无缘了,国家队即便减持也不会是清仓式减持,而仅仅是锁定利润式的减持,从市场结果看,消息出台后也没有见到贵州茅台大级别的调整;三、对金融股出现了适度减持,今年的行情金融股独占鳌头,连市场一向不太看好的工农中建四大银行股也都有15%的涨幅,国家队出现适度减持也在情理之中,当然,国家队中汇金公司是这些银行的实际控制人,这部分不可能减持,证金公司的减持也只是财务需要。

    上述国家队的新动向是已经披露的中报揭示的,可以预料,随着中报披露继续深入,国家队的动向还会更多。这儿需要关注的是,中报的截止期是6月30日,国家队从入货到中报截止期、再到中报的信息披露,期间有很长一段时间,如果投资者仅仅从中报披露中去寻找热点,弄得不好,就会成机构出货的接盘侠,为国家队的盈利添砖加瓦了。

    上证指数已创出今年新高了,市场的慢牛走势还会延续,从上证指数3016点起步的上升通道已经走了将近三个月了,按现在这个架势也许这个上升通道沿着45度角还能向上行走三个月,由于这个上升通道的上下轨空间很大,所以即便升幅调整也未必会击穿下轨,这样就给市场留出了空间,每创出一个新高就会出现升幅回调,进三退二、进二退一会成为市场主基调,在这个慢牛走势中,投资者操作上还是要耐心持股,等到哪一天慢牛变成了快牛,所有的股票都会轮涨一遍的。

    看空个股闪崩将成常态,反弹就是离场时机
    楚芸:大盘存诱多下杀风险
    全球股市都比较暖,A股也三度摸上年高,可惜的是失守了,这个失守的意味深长,不妨举个例子,在美上市的两家中资企业,京东与百度,此前六月份市值仅差6亿美元,大家齐呼JAT三巨头聚首的日子来了,但百度用一个优异的中报,迅速拉开与京东146亿美元的市值差异,距离原始阶段的250亿美元也是可期的,这证明,国外的股市基本围绕业绩做文章。

    可惜的是,A股可不能这么看,如果讲道理,周中两度冲击日线新高并越过3300关口,这其中主要拉力来自次新股与权重,中报题材并没有表现,传统业绩龙头也没有表现,二线蓝筹受青睐的个股也非业绩表现而是炒作线索。

    在中国,炒股者基本一分为二,机构与散户,为什么缺乏世界级券商呢,试想一下,大家都赚钱,那就不是正常的股市,仅赚短线的钱,还真炒股了,其实这也不是正常的股市,所以产生这么个异象,核心成因还是来自于操控。来自于内幕消息的作祟,来自于信披的弱化,来自于调整主体进出的合并重组等,提供了太多的炒作题材,让大家觉得只有炒才有股。

    周一至周四维持持续上冲,伴随冲高回落,但每次都能够百转千回,这是因为个股与主板有效呼应,次新股与权重板块全面共振产生拉力,但是结果显示,量能不足。

    周五收了个有人称之为假阴线,或者反包阳,其实这是一种分析性失误,本质来讲,这一波振幅达0.71%的持续性跳水,不能够称为冲高回落,因为下行过程次新股出逃,权重股歇菜,最重要的是伴随放量。

    我们知道,既然在指数由3256上行冲关3300的过程,以次新股与权重领导为主,如果仔细观察,权重尤其是金融板块实际全面吸筹,因此现在的位置3262非常敏感,向下回踩3236点,会被认为很正常,全面下探,人们又以三重顶来忽悠自己的判断,认为可以接受。

    如果再度下行甚至是深幅回踩,对多头尤其是券商银行股,绝对是高抛低吸赚钱有效,而人们又产生这样的认识,并且盘面伴随下行放量,因此容易被多头作为诱多或诱空的筹码,演绎成大盘技术性回踩。

    楚芸认为,现在牛市时间窗开启,牛市的童话故事可以上演,为什么还走出这么个四不象的东西,要么低位二次吸筹并拉动刺激大资金入场,要么就是诱多下杀。

    为什么讲这是风险,因为3288以下尤其是3256、3236、3216可以讲点点风险,空头的力量并不会基于牛市而消失,相反,楚芸认为空头的力量来自于其正常操作,耐心加坚持加等待。

    个股推荐传媒行业:电影票房持续回暖
    来源:中泰证券
    战狼 2 票房预计将达 35 亿,三生三世十里桃花 10 亿票房可期。与 2016年较为平淡的暑期档相比,今年与 2015 年更类似。 2015 年在《 捉妖记》 点燃观影情绪后,《 煎饼侠》、《 大圣归来》 都成为暑期爆款电影,与今年《 战狼 2》、《 建军大业》 和《 三生三世十里桃花》 类似。根据《捉妖记》以及《 战狼 2》 上映后票房走势看, 其首周票房是捉妖记的 2 倍,并结合口碑,我们认为战狼 2 总票房或可达 35 亿以上, 而《 三生三世十里桃花》 IP 和明星助阵, 结合首周末票房排片在 40%左右与《战狼2》基本持平,其票房有望超过 10 亿。
      
    爆款刺激观影人群下沉,提高观影人群年龄跨度,有望提升有效需求。从观影城市来看,整体趋势目前持续向 2、 3、 4 线城市下沉,《战狼 2》的 2-4 线城市观影人群占比高于 2017 年全年整体;从观影人群年龄机构看,《战狼 2》年龄层高于观影人群平均年龄。我们认为, 爆款产品由于其口碑效应、流行性以及影片质量, 在吸引新观影人群方面作用显着, 现象级爆款影片将拉动“小镇青年 大龄观众”的增长,永久性提高有效观影人群的数量,从而提升实际有效需求。
      
    8 月票房有望超 50 亿, 暑期档票房有望超 100 亿,电影市场周期性回暖确立。 2015-2016 年暑期档( 7 和 8 月) 票房分别为 91.24、 85.68亿元, 在经历同比下滑后, 2017 年暑期档票房有望超过 100 亿( 50.31 50 亿), 同比增长 15%以上。 同时,观察历史票房情况: 1)一般情况下,电影从立项、筹资到制作、 发行和上映,平均周期在 1-2年, 而电影投资相对滞后于票房增长, 因此实质是约 3 年的制作周期;2)观众特别是年轻人对电影类型、剧情的偏好也有约 2-3 年的变化周期。从历史季度票房数据来看, 2008 年至今经历了 4 次比较明显的周期,平均周期长度为 10-12 季度,目前处于第四个周期的底部, 2017Q2国产片票房增速已经有所回升, 我们认为 3 季度国产片在《 战狼 2》 的刺激下将持续回暖,同比增长 15%-20%。
      
    投资建议: 票房回暖, 电影产业逐步趋于成熟,在下游院线扩张导致渠道基本覆盖核心观影群体后, 内容代替渠道成为推动产业持续稳定增长的核心动力。我们认为除院线外,产业链上游应关注两类公司: 1) 已经完成制作、出品和发行环节工业化的龙头公司,业绩稳定性和持续性逐步增强,推荐关注光线传媒; 2)具备爆款产品投资能力,净利润和市值存在较大向上弹性的标的, 推荐关注上海电影、 北京文化。

    风险提示: 1) 电影市场增速不及预期风险; 2) 政策不确定性风险

    名家观点央行宽松货币使命终结 容易得钱不好赚了
    来源:微信公众号姜超宏观债券研究

    上周美股再创新高,欧洲股市反弹,韩、印、港等新兴市场股市涨跌互现,黄金下跌、油价震荡,金属价格继续上涨,国内股债震荡。

    资本市场赚三种钱。我们曾经写过一个报告,大意是想从资本市场上赚钱,主要有三种:一种是赚央行放水的钱,一种是赚企业盈利的钱,还有一种是赚别人的钱。
      
    过去在赚央行水钱。回顾过去三年,14年的债券牛市、15年的股票牛市以及16年以来的地产牛市,其本质是央行在持续放水,所以各类资产轮番上涨。14、15年降息降准,利率下降带来了股债双牛,而15年的房贷新政大幅降低房贷首付比例和优惠利率,直接导致一二线房价大幅上涨并延续到16年;17年地产泡沫还在顽强继续,三四线房地产价格大幅上涨,其本质还是央行在地产市场定向放水,直接把基础货币通过PSL给了棚户区老百姓买房。
      
    央行放水救活企业。中国经济的本质问题是投资过度,企业部门生产了太多不需要的东西,包括过剩的工业产品、三四线城市过剩的房子。在有的国家,企业部门做错了事,哪怕节衣缩食也得自己解决。但我们的企业部门做错了事,是靠居民和政府来接盘。虽然有去产能和去库存等诸多政策支持,但钢铁煤炭乃至房地产的产量增速都持续高位,说明企业部门过剩的产品并没有被真正去掉,而是被居民和政府高价抢购到了自己手里,而当初的降息降准、债务置换乃至PSL,都是鼓励政府和居民借钱,勇当接盘侠。
      
    货币超发资产泡沫。央行放水虽然稳住了经济,但是带来了资产泡沫的副作用。当年的降息降准带来股债双牛,同时也引发了股市、债市的加杠杆投机狂潮,最终是一地鸡毛。而16年以来史无前例的房地产大牛市,从一二线席卷到了三四五线城市,在港股市场上塑造了内房股神话,几大龙头地产公司的销售额都从几年前的1000亿激增到了5000亿,诸多地产土豪在国内和全球买买买,背后的支撑其实是各路居民在地产市场轮番加杠杆,如果放任下去,其结局难以想象。
      
    宽松货币使命终结。今年以来,商品价格继续上涨,煤炭和钢铁等原材料库存保持低位,三四线房价大涨的同时伴随着地产库存的快速去化,企业盈利也大幅改善,说明企业部门已经被救活了,经济增长也稳住了,其实意味着央行宽松货币政策已经完成了历史使命。而当前的主要矛盾是社会总债务还在继续上升,因此去杠杆成为主要矛盾,与之相应政府也在金融工作会议中提出“稳增长、调结构、控总量”,将控总量放在了极其重要的位置,其实就是要控制货币总量、退出宽松货币政策。
      
    稳健货币利率难降。6月央行短期大幅投放货币,引发了货币政策转向宽松的憧憬。但从央行7月以来的操作来看,7月中旬以来银行间货币利率稳中有升,标志性的存款类金融机构7天回购利率从2.7%左右升至2.8-2.9%,上周央行再度重启净回笼,都意味着6月份央行仅是削峰填谷,稳健货币政策取向未变,而利率中枢也难以下降。
      
    货币政策传导失效。在过去的一两年当中,以美联储为首的全球央行都陆续开始紧缩货币政策,但对资产价格的影响甚微,号称全球最坚硬三大泡沫的日本债市、美国股市还有中国楼市都没有出现明显的拐点。在这背后的原因或在于货币政策传导失效,美联储虽然已经三次加息,但美国长期国债利率不升反降,意味着加息对经济和资本市场没有产生影响。在中国也有类似的现象,虽然央行今年上半年在金融市场加息,但是商业银行没有马上跟随上调贷款利率,所以对房地产市场的影响并不显著。如果回顾一下历史,美联储在07年以前曾经17次加息,但是同样没能阻止次贷危机的发生,原因也在于货币政策传导失效,美联储加息未能提高长期国债利率和对应的房贷利率。
      
    央行改变不可忽视。虽然各国央行都把经济增长和稳定通胀作为首要目标,但有了次贷危机的前车之鉴,大家对资产泡沫日益重视。所以我们发现央行也在努力改变货币政策,比如说美联储9月份可能开始缩表,这就是一个重要的尝试,相当于美联储直接提高长期国债利率,从而疏通了货币传导失效的障碍。对于中国也一样,以前中国的银行对于资金成本不敏感,因为可以通过影子银行转嫁成本,但今年中国开始强化金融监管,影子银行无处遁形,银行资金成本的上升最终一定会导致贷款利率的上升,5、6月份以来全国房贷利率的持续上调就是明证。
      
    容易的钱不好赚了!所以在我们看来,随着央行的货币从宽松转向稳健,以后很难赚到央行放水的钱。对于资本市场而言,其实就意味着只有找到真正的好公司,去投资他们的资产才有价值。而真正的好公司,应该是像腾讯和阿里一样只靠自己就能创造价值的企业,而不依赖于央行放水和地产泡沫,甚至不依赖于政策红利,因为历史已经无数次的证明,靠政策做大的企业,长期下去就失去了思考,最终还是会被市场所淘汰。所以说,如果央行不放水了,容易的钱就不好赚了,要把自己的钱看紧了,不要被人给忽悠了!

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